美国通胀东山再起压顶金属商场：今天有色商场遭受“双杀”，铜价能否打破重围
美国通胀东山再起压顶金属商场：今天有色商场遭受“双杀”，铜价能否打破重围
摘要：长江现货价格动态： 1#铜价报79300元/吨，跌300元；升水为300元/吨，涨30元；A00铝锭报20710元/吨，相等；贴水报10元；1#锌报22380元/吨，跌60元；0#锌报22480元/吨，跌60元；1#铅锭报16850元/吨，相等；1#镍报121850元/吨，跌2100元；1#锡报266250元/吨，跌3500元；
2025年8月11日-15日，全球有色金属商场阅历明显震动，中心对立集中于美国7月通胀数据超预期升温与美联储方针预期急转的两层冲击。美国劳工部发布的7月PPI同比飙升3.3%（预期2.5%），创三年最大涨幅，中心PPI升至3.7%（前值2.6%），服务本钱环比涨1.1%为近三年新高。这一数据直接浇灭商场对美联储9月急进降息的预期，美元指数应声反弹至98.25，10年期美债收益率打破4.29%，实在利率上行与美元走强构成“双杀”，约束以美元计价的大宗商品价格。
与此同时，我国7月社会融资规划增量达23.99万亿元（同比多5.12万亿），连续适度宽松货币方针，多地公积金可付出首付款的方针有望提振房地产消费，为金属商场供给部分支撑。但是，全球微观心情慎重主导下，有色金属全体承压，但种类间因供需结构差异出现分解。
微观约束：美联储降息预期降温削弱资金做多热心，但旧金山联储主席戴利供认“工作商场疲软痕迹闪现”，暗示年内降息仍为大概率事情，约束铜价跌落空间。
供给端：我国铜精矿TC反弹至5美元/吨（仍处负值），硫酸价格创三年新高短期提振锻炼产能，7月电解铜产值达117.43万吨（环比+3.47%），但负加工费及方针按捺产能过剩压力下，8月产值估计小幅回落。
需求端：冷季深化，光伏、空调、基建需求疲软，房地产继续低迷，但新能源轿车用铜需求供给长时间增量，社库坚持同期低位。
价格展望：短期在7.85万元/吨上方震动，重视9850美元/吨（伦铜）支撑位有效性。
微观耐性：美国初请赋闲金人数降至22.4万人（低于预期22.8万），经济基本面稳健为美联储方针操作留出空间，但通胀黏性约束降息起伏。
供给端：铝锭累库速度放缓，铝棒开端小幅去库，淡旺季切换预期下基本面逐渐好转；氧化铝价格高位运转（我国北方地区报价超3900元/吨）供给本钱支撑。
需求端：社库仍处于偏低水平，现货贴水收窄，国内房地产方针边沿放松或带动终端消费改进。
价格展望：连续20400-20950元/吨区间震动，若去库加快可上看21200元/吨。
微观驱动：特朗普施压鲍威尔与联储官员转向宽松构成共振，伦锌夜盘涨1.1%至2843美元/吨，但美元反弹约束涨幅。
供给端：托克集团从LME提货至美国（或因炼厂检修及关税忧虑），LME刊出仓单占比坚持高位，海外去库托底锌价；国内累库至12.92万吨，高供给低需求布景下连续累增。
价格展望：微观偏暖与海外去库构成支撑，但国内累库施压，短期在22300-22850元/吨区间震动调整。
供给端：铅矿档次下降、环保限产限制质料供给，再生铅受高温影响废电瓶收回功率，商场流转货源增量有限。
需求端：传统轿车发动电池、电瓶车替换需求量开端上涨没有抵达预期；新式储能、5G基站范畴被锂电池揉捏，铅酸电池商场占有率继续丢失。
价格展望：现货交投清淡，缺少上行驱动，短期在16500-16950元/吨弱势调整。
供给端：印尼主产区旱季完毕，矿山挖掘康复，但部分中小矿山因本钱压力坚持低负荷出产；国内原生锡锻炼厂开工率安稳，再生锡因废料本钱高企供给弹性有限。
需求端：光伏组件排产环比上升，新能源轿车用锡量稳增，但基数较低对全体拉动有限。
价格展望：短期受微观慎重心情影响，估计震动下探至26.45-26.85万元/吨，重视光伏需求继续性。
供给端：印尼湿法锻炼项目加快落地，中心品产值攀升，低本钱产能开释施压价格；国内精粹镍产能开释，但印尼矿受方针、气候扰动价格坚硬，增量空间受限。
需求端：不锈钢因地产、基建复苏缓慢库存去化压力大；新能源范畴高镍化趋势放缓，前驱体产值同比回落，对镍需求拉动削弱。
价格展望：供给扩张与本钱瓶颈、需求疲软交错，短期在12.0-12.10万元/吨弱势震动。
美国通胀数据验证：8月15日发布的7月中心PCE数据若连续PPI强势，或许进一步紧缩美联储降息空间。
我国方针作用：房地产支撑方针（如公积金付出首付款）能否实质性提振金属需求，需调查8月中下旬出售数据。
地缘政治扰动：特朗普与普京峰会成果（8月15日）及俄乌抵触发展，或许引发商场避险心情阶段性改变。